【资讯】数据修正悲观情绪反攻主抓消费成长

数据修正悲观情绪 反攻主抓消费成长

历经四周的调整过后，本周沪指终于在年线附近获得支撑，在金融、地产等权重股走强的引领下，沪指再度站上2300点整数关口，周K线上收出一根长下影线的大阳线。不过值得注意的是，股指虽然大涨，但量能却未能跟上，量能萎缩表明市场总体情绪依然趋于谨慎。不过考虑到金融、地产股的走稳，一段时间内经济数据的公布依然无法证伪经济复苏的态势，因而股指再度大跌的概率已经较小，相反在数据验证经济复苏的大背景下，市场近期过于悲观的情绪有望得到修正，短期震荡反弹仍是主基调，反弹的空间需继续关注金融、地产股的走势及量能变化。　　当前数据依然　　无法证伪弱复苏　　前期1、2月份数据的公布，未能让市场对一季度的经济走势形成一致预期，相反预期更加凌乱，出口数据的意外诡谲，地产投资的超预期加之大幅回落的消费数据，与此同时，至今未有明确定论的“新国五条”细则都让一季度经济复苏的态势显得扑朔迷离。于是，市场将目光更多投向了3月份的领先指标，这将为一段时间内的投资方向提供重要的指引。很显然，数据并未让市场太失望。　　数据显示，汇丰PMI指数初值公布，3月汇丰中国制造业PMI初值为51.7%，高于上月的50.4%；产出指数为52.8%，高于上月的50.8%，均为2个月以来的最高值。3月PMI环比回升了1.3个百分点 ，强于季节性表现；历史数据显示，过去6年间，3月PMI环比平均回升仅有0.1个百分点，因此，经济弱复苏的格局有望延续，并在一定程度上改善市场预期。可以预见的是，即将公布的中国物流与采购联合会的PMI数据也将持续验证经济复苏的走势，而数据继续不证伪将一定程度上提升市场的预期收益率，也会修正此前对经济走势已经过于悲观的市场情绪。　　与此同时，前期市场对于央行正常的正回购行为给予了过度解读，也对通胀忧思过甚。从近期农产品批发价格指数的表现来看，自2月底之后，农产品批发价格总指数已经从218.4点回落至21日的195.5点，价格回落幅度显著，在此带动下，预计3月CPI将回落至2.5%左右。通胀仍只是短期的一个干扰项，考虑到年内翘尾因素依然较低、经济复苏势头并不猛烈，2月CPI很可能是上半年的一个高点，这有利于缓解市场对于货币紧缩的过度忧虑。　　弱复苏下紧抓消费与成长　　当前，数据无法证伪弱复苏，为反弹提供了一个良好的时间窗口，3月底、4月初的市场走势可以适当乐观一些。但市场也无法重现此前高举高打的指数拉升式行情 ，这主要还是在于3月份就出台了地产调控政策，且强度高于市场预期，这反映出政府对于房地产的明确态度，中期去房地产化、结构调整的目标没有改变且非常坚决，因此，周期性品种我们依然认为不是配置的良好时机，但金融、地产板块相对要好一些，原因依然在于业绩维持稳定增长以及低估值状态为金融及地产板块提供一定的安全阀。此外，对于地产板块而言，虽然地产调控的靴子还未完全落地，但“新国五条”下发多日后，地方政府依然迟迟未有详细细则出台，观望情绪明显，这其实也表明了地方政府的态度，即认为“新国五条”打击面太广。从坊间传来的多个细则版本也可以看到，地方政府对刚需及改善性需求给予了一定的保护，因此，我们判断，地方政府与中央对于地产调控的博弈仍在持续，而地产板块在“夹缝”中有望求得一定的“喘息”空间。　　整体来看，在金融、地产股不断走稳、市场预期收益率提升的背景下，经济弱复苏的态势将决定周期股很难获得资金的青睐，后续景气度持续提升的消费品种以及业绩增长确定、符合政策导向的成长股将获得更大的表现机会，建议继续紧抓消费与成长两条主线。　　消费方面，我们认为，在反腐的大背景下，消费板块将出现较大的分化，我们相对更看好必需消费以及消费升级下的耐用品消费，必需品消费中主推医药。2013年是药品招标的大年，在人口老龄化、基药扩容、大病医保保障稳步提高之下，医药一些子行业将迎来确定性的增长，建议关注基药扩容下兼具品牌和规模、且产品属于中低价格的龙头企业以及拥有独家基本品种的药企等机会。而耐用品消费则追寻复苏较为明显、销量回升显著的乘用车以及家用电器中销售回升明显、一季度业绩有望超预期的个股机会。成长股则继续紧抓景气周期，关注受益于智慧城市投资下的智慧安防、智慧交通类个股机会，地方政府换届逐渐尘埃落定之下，2013年智能安防行业景气度有望高于去年，对行业、个股基本面很确定的板块个股，强者有望恒强。此外，在全球科技的大浪潮下，消费电子表现持续活跃，后续可继续关注苹果IPHONE 5S发布以及谷歌眼镜推出等事件驱动下相关产业链的个股机会。

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