申万建筑装饰四季度关注个股催化剂

预计三季报与中报基本保持平稳,地产产业链较中报略有压力:预计建筑装饰行业重点跟踪公司中,2014年前三季净利润同比平均增长13%,其中各子板块同比增速分别为:房屋工程23%(中报22%)、公装15%(中报15%,不含宝鹰)、园林工程16%(剔除蒙草抗旱(300355),中报18%)、铁路建设12%(中报11%)、化学工程12%(中报12%)、钢结构11%(中报6%)。

预计部分重点公司2014年前三季业绩情况如下,更多预测可见表1:(1)预计业绩增速30%以上的公司:蒙草抗旱(70%)、宝鹰股份(002047)(50%)、洪涛股份(002325)(40%)、亚厦股份(002375)(34%)、金螳螂(002081)(32%)、中国中冶(601618)(32%)、中国建筑(30%)、粤水电(002060)(38%)、苏交科(300284)(30%);(2)预计业绩增速在15%~30%之间的公司:普邦园林(002663)(26%)、中国海诚(002116)(25%)、岭南园林(002717)(23%)、中工国际(002051)(21%)、铁汉生态(300197)(20%)、东易日盛(17%)、精工钢构(600496)(16%)、棕榈园林(002431)(15%)、上海建工(600170)(15%);(3)预计业绩增速在0%~15%之间的公司:中国中铁(15%)、中国化学(601117)(12%)、东方园林(002310)(12%)、隧道股份(600820)(10%)、中国铁建(10%)、中国交建(601800)(10%)、中国电建(601669)(10%)、东华科技(002140)(9%)、鸿路钢构(002541)(5%);(4)预计业绩零增长或负增长的公司:广田股份(002482)(0%)、江河创建(601886)(-5%)、中材国际(600970)(-20%)、瑞和股份(002620)(-30%)。

投资建议:流动性对建筑股整体走势影响显著,由于美元升值预期等因素可能会导致流动性的边际变化,四季度建筑股行情没有三季度乐观。我们开始寻找前期涨幅较少,四季度有主题的品种,园林板块符合这个特征,园林工程指数下半年涨幅21%,而建筑指数上涨了26%,由于冬天是雾霾灾害多发季节,环保更容易引起关注。对于我们今年选出来的三条符合行业发展趋势的主线—家装电商、走出去和零排放的中工国际、钢结构,以及大主题国企改革,仍然坚定看好,这些是未来若干年的大方向。就四季度而言,个股的催化剂会更为重要。我们四季度组合是:铁汉生态(涨得少、雾霾、上半年订单好业绩有超预期可能)、中工国际(APEC会议强调区域合作、亚洲投资银行成立、国际工程承包行业受益于美元升值等)、鸿路钢构(等待转型)、金螳螂(三大体系落地、双十一)、亚厦股份(转型战略推进、盈创取得市场突破)、东华科技(相信煤制乙二醇,布局明年煤化工)、隧道股份(国企改革)等。

（责任编辑：HN666）

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