申万房地产三四线置业潮渐消

投资要点：

新开工随销售持续回升，但后续回升的力度将取决于国五条细则在各地执行的严格程度及其对销售造成的影响，预计3月新开工单月同比小幅回升至16%左右。1-2月新开工面积同比从-1.4%跳升至14.7%。从目前情况看，一方面，今年以来销售热情得以延续，较好的销售形势使得开发商开工的意愿和实力都持续增加，另一方面，后续开工回升的力度和持续时间则存在一定不确定性，主要取决于国五条细则在各地执行的严格程度及其对销售造成的影响。预计新开工3月回升过程仍将持续，但幅度将比较平和，单月同比在16%左右。

投资增速小幅回升，预计3月投资单月同比在24%左右。1-2月房地产开发投资额同比上升10.4个百分点至22.8%。虽然1-2月投资增速大幅回升有诸多疑点，但就趋势来看，随着新开工增加和土地购置费进入上升周期，房地产投资增速逐渐回升仍是上半年主要基调。但值得注意的是，目前竣工面积增速也出现回升势头，这将拖累投资回升幅度放缓。预计3月房地产开发投资单月增速将小幅回升至24%。

销售热情延续，但三四线城市回乡置业高潮渐退，预计3月销售面积同比回落至30%左右。1-2月销售出现大幅增长，主要与三四线城市春节期间销售大超预期及去年同期基数较低有关。3月由于三四线城市回乡置业潮渐退，3月申万监控的45大城市中，三线城市销售套数同比增长24.3%，远低于一线的76.2%和二线的46.7%（而1-2月一、二、三线的累计同比分别为82%、94%、74%，差别不大）。整体看，3月市场成交热情延续，但由于三四线城市交易量回落，以及基数有小幅上升，预计3月全国商品房销售面积单月同比将有所下降，约在30%左右。

维持各项预测。维持2013年销售面积同比8%，新开工面积同比9%，投资同比16%的预测

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