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CPI个月新高未破坏股市预期

发布时间:2021-01-07 18:33:54 阅读: 来源:废布厂家

再从机构的预测来看,多数认为下半年有望控制通胀,全年通胀呈前高后低的走势。交通银行金融研究中心最新报告称,“本轮价格上行周期已近尾声。从1999年至今四轮周期,每轮大致25个月左右。本轮周期从2009年7月开始上行,到现在已经运行了近22个月,如果前三次周期规律仍能发挥作用的话,那么,今年7月前后物价很可能见顶回落。”值得注意的是,创新高的CPI没有增强加息预期。交行报告认为,未来货币政策收紧的力度将减轻,利率和准备金率上调的频率会放缓,工具更灵活,央票使用会较为频繁,汇率弹性会加大。

如此对未来货币政策的判断,是当前股市相对稳定的主因之一。虽然市场预计上半年再加息1次的概率较大,但大多认为央行对加息会较为谨慎。出席博鳌亚洲论坛的央行行长周小川16日表示,利率政策不是只有优点没缺点。在全球流动性充裕的情况下,如果中国的利率政策用得太多太猛,可能会导致热钱、资本流入比较大。他同时指出,存款准备金率没有绝对的上限,条件如果变化,界限就会变化。

按此说法,通胀虽是当前经济面临的主要矛盾,但下阶段的政策调控不是频频加息。经历频繁加息及上调存款准备金率后,股市已经表现出较强的“免疫力”。一方面,不少机构预测2011年CPI同比涨幅为4.5%左右,加息之后的一年期存款利率也难改负利率现象,加息对资金回流银行缺乏吸引力。另一方面,上调存款准备金率没有改变市场资金的充裕状况。交通研究报告认为,目前中性偏紧的货币政策,包括加息和上调存款准备金率更多是在增量上收缩,对现有的过剩流动性存量影响较小。

令人关注的另一重要因素,是不断创新高的人民币汇率。4月15日,人民币对美元中间价报6.5301,再创汇改以来新高。而且,进入4月份以来,人民币升值步伐快于3月份。汇率升值是否有助于抑制通胀,机构与专家间存在不同看法。可就年内而言,一致预估汇率弹性将加大,且不少机构预测年内人民币升值幅度将在5%左右。交行金融研究中心称,虽然一季度出现贸易逆差,但人民币升值压力不会减轻,维持年内人民币兑美元汇率升值5%至7%的判断。

有券商指出,未来人民币升值的动力可能加快,这从一个方面缓解了加息的压力,也是CPI数据公布后大盘不跌反涨的主要原因之一。从板块表现来看,大盘攻破3000点后的相对稳定,得益于蓝筹股发挥作用。3月下旬以来,银行股保持了强势,明显跑赢大盘。2005年7月至2007年10月,人民币升值催生A股走出大牛市行情。当前的宏观背景与国际环境完全不同,市场不能指望人民币升值促成当年那样的股市牛劲。但不可否认,人民币升值抵冲紧缩政策压力,已成为眼下股市相对稳定的一大支撑。

对股市来说,紧缩政策压力未必就此画上句号。但随着年中通胀见顶回调“分水岭”的走近,大盘震荡中保持强势的概率增大。

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