克明食品前三季度净利下降7成

克明食品前三季度净利下降7成吃面吃多也厌倦了，疫情期间，宅在家吃面的日子一去不复返，这令主营挂面的克明食品（002661）很是尴尬。10月21日，克明食品发布公告称，前三季度营收30.8亿元，同比增长5.61%;净利润7575.56万元，同比减少73.75%;基本每股收益0.23元。对于业绩变动，克明食品此前在业绩预告中称，系报告期内销售产品结构较上期差异较大，导致本期毛利率同比降低，以及报告期内管理费用同比增加。具体来看，上年同期受疫情影响，市场需求大幅增加，公司高毛利产品销量增加。今年以来，食品行业面临诸多考验，受去年疫情影响，以挂面为主的面制品需求在短期内得到了放大，所以各挂面企业在2020年加快产能扩建，随着今年新增产能的释放，产品市场供大于求，低价竞争较为激烈，短期竞争格局变差，为维持市场份额，公司及时调整产品结构，高毛利产品销量减少，导致本期毛利率同比降低。而克明食品曾对毛利率低作出如下解释：公司现有面粉设计年产能94.5万吨，主要集中在河南遂平和延津工厂，公司面粉厂产能设计均匹配面条工厂的生产用粉需求，现因遂平二期挂面工厂尚未投产，出现面粉产能暂时大于面条生产用粉的情形，为快速消化遂平面粉富余产能，公司只能销售低毛利的工业用粉，后期随着遂平面条工厂投建且产能逐步释放，公司外销的低毛利面粉比例将大大降低，目前除嘉兴工厂有匹配面条的面粉产能正在建设外，暂无其他面粉产能扩建规划。中金公司（601995）研报指出，疫情对公司产品结构加持影响渐消退，或使得利润端短期承压。展望全年，公司在面条等产品上仍将维持量增为先的策略，低毛利面粉产品放量双因素驱动或使毛利率承压。同时，公司正在推行向上一体化，提升原粮供应链效率或可对毛利率形成支撑。比如，公司三季报显示业绩增速为73.75%，投行对2021年公司业绩一致预期增速为6.12%，而第三季度单季度业绩增速50.57%不达投行一致预期，但较前两个季度业绩增速的边际有所改善，给予小利好评价。公司业绩增速有一些边际改善迹象，需要等待业绩继续明朗，股价可能维持低位震荡。公司2021年三季报资产负债率为32.74%，并不算高。其中，有息负债率达46.71%，5.81亿元的有息负债给公司带来一定的利息支出压力。短期负债方面，公司的短期偿债能力比为52.85%，货币资金等资产不足，公司短期偿债压力甚大。

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